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有私募观点认为，2022年整体依然是震荡或者震荡上行的市场在经济压力大，政策宽松，整体估值不贵的环境下，市场反而更积极可为今年更大机会仍然在于回调后的这些景气赛道

最新数据显示，股票私募仓位指数已连续23周低于80%其中，百亿私募仓位最高，有超60%的百亿私募仓位超过八成，同时，其加仓意愿也最为强烈

2022年首周股市表现欠佳，整体呈现回调那么，市场还会持续下跌吗私募机构们如何看待全年的投资机会

百亿私募加仓意愿较强

2021年，股票私募仓位指数呈现出先高后低的走势年初开始，股票私募仓位指数一路走高，显示股票私募对行情极为乐观，加仓意愿较强，但到了5月后，股票私募悲观预期开始逐渐升温，仓位指数一路走低

私募排排网最新数据显示，股票私募仓位指数已经连续23周低于80%截至2021年12月31日，股票私募仓位指数为75.78%，环比加仓0.22%具体来看，81.78%的股票私募仓位超过五成，其中54.53%的股票私募仓位超过八成

分规模来看，百亿私募仓位最高数据显示，百亿股票私募，五十亿股票私募，二十亿股票私募和十亿股票私募最新仓位指数依次为78.67%，77.48%，76.26%和73.64%其中，百亿私募仓位最高，有82.06%的百亿私募仓位超过五成，其中60.40%的百亿私募仓位超过八成

从加减仓意愿来看，同样也是百亿私募加仓意愿最为强烈2021年底，百亿私募仓位指数环比上升了1.74%同时，二十亿规模股票私募仓位指数环比上升了0.82%而五十亿和十亿规模股票私募较为悲观，仓位指数环比出现了下降其中，五十亿规模股票私募仓位下降幅度最大，环比降低了1.72%

年初股市缘何回调

2022年开年首周，市场迎来开门黑上证综指当周下跌1.65%，深证成指下跌3.46%，创业板指下跌6.8%两市日均成交额12308.3亿元，日均成交额环比上行

对于年初股市回调的原因，星石投资认为主要有两方面:

一方面，前期市场表现分化的背景下，股市结构较为脆弱2021年A股将市场分化演绎至极致，部分热门赛道面临着短期性价比偏差的局面目前处于业绩真空期，而2021年热门赛道的市盈率估值分位数普遍处于较高的水平，因此出现高波动的可能性较大同时，2022年初基金发行欠佳，增量资金有限，热门赛道交易拥挤的问题集中显现，机构高低切换的调仓行为对股市的影响偏大

另一方面，美联储紧缩预期影响股市风险偏好美联储2021年12月议息会议纪要表态鹰派程度略超预期，海外加息预期愈发浓烈，部分投资者甚至开始担心美联储年内缩表，10年期美国国债收益率跳升，风险资产受到冲击

结构性机会可期

那么，私募机构如何看待后市机会。

我们认为市场整体持续下跌的概率较低，当前的调整主要是结构性调整星石投资分析道，首先，基本面向好的趋势并未出现变化，稳增长或将是最近的阶段性主线之一同时，伴随着经济逐步转好，景气度出现好转的板块或将增多，股市中仍有结构性机会其次，市场整体的估值不算高，出现系统性风险的概率较低再次，海外紧缩尚未兑现，目前主要是市场情绪受到扰动，无需过度焦虑

磐耀资产预计，2022年整体依然是震荡或者震荡上行的市场在经济压力大，政策宽松，整体估值不贵的环境下，市场反而更积极可为今年更大机会仍然在于回调后的这些景气赛道景气赛道中预计今年是军工大年，新能源半导体可能会遇到分化行情当下正对这些超跌景气个股进行逐步加仓，同时也在积极布局一些估值低位，景气度确认发生翻转的行业，如医药里的二类疫苗，中药，康复养老等细分赛道

甄投资产认为，2022年国内产业下游压力会相对小一些，有利于白马蓝筹类公司的估值修复2021年表现比较好的行业，在2022年可能会出现较大的上涨压力，例如周期股行业，去年由于通胀高企，周期类行业全面爆发，其中煤炭，磷化工，铝，锂矿，钛白粉，精细化工等表现突出，而伴随着欧美国家宽松政策的退出，商品上涨动力将下降，再叠加疫情复苏曲折，需求疲软，涨价预期不在，周期股今年将有很大的业绩压力另外，去年表现较好的光伏，锂电池，今年也将面临考验，主要是行业超高的景气度，带来巨量的资本投入，大量的新增产能将在接下来的两年面临产能过剩的考验，很多头部企业已经出现了毛利率的拐点，增长显得乏力

量化投资方面，明汯投资表示对于2022年的市场谨慎但不悲观宏观上看，美国货币环境会适度收紧，但从非常宽松的基数上出发，并不会对市场有很大冲击国内政策大概率稳货币宽信用，经济增速放缓就A股市场来说，2021年作为小盘股代表的国证2000指数上涨29.2%，作为大盘股代表的沪深300指数下跌5.2%，对过去几年大盘股大幅跑赢小盘股的现象进行了健康的纠正现在大中小盘指数估值都在合理范围，合理的预期年化收益和股市平均ROE相当，预期市场平均收益在7%—9%左右

伴随着A股机构投资者日益发展壮大和逐渐成熟，尤其是近几年量化投资占比逐步增加，已成为A 股市场一支重要力量，由此市场有效性进一步提升，我们预估未来整个量化投资的超额收益还将继续下降在未来几年，A股量化超额收益依旧将远超海外股票市场，投资者可考虑加大对量化多头产品的配置对低风险产品而言，推荐多策略对冲产品线，目前对冲成本在历史低点，有利于对冲产品发挥明汯投资称

封面图:陈偲 摄

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产品备案方面，环比上月明显回暖。私募排排网数据显示，截至11月22日，私募本月共备案新产品2277只，其中证券类私募备案了1703只产品，环比上月分别增长789%和70.81%。

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