2021年和2022年的Q1，稀土板块利润延续高增速:2021年稀土板块总收入同比增长45.71%，归母净利润同比增长340.23%，Q1 2021年总收入同比增长66.14%，较2021年第四季度增长34.28%，归母净利润同比增长105.28%，较21年Q4增长12.70%2021年，稀土板块毛利率和净利润率分别为18.95%和10.88%，比上年提高7.9和7.2个百分点Q1 2022年的毛利率和净利润率分别为22.11%和10.09%，同比上升4.1和2.4个百分点，较第四季度下降6.3和4.8个百分点2021年华北稀土营收和净利润分别占板块的50.60%和78.43%，Q1 2022年为48.50%和61.82%磁性材料成功传导成本压力，利润同步增长，产能扩张加速:21年磁性材料公司总营收同比增长55.01%，归母净利润总额同比增长50.89%，2021年Q1同比增长62.71%，较2021年Q4增长7.27%，归母净利润11.67亿元，同比增长60.85%，较21年Q4增长21.70%磁性材料板块总产量和销量分别增长29.0%和23.9%，均价同比增长25.84%涨幅最大的前三家公司分别是英罗华，金立永磁和大地雄，磁性材料吨毛利同比增长18.39%磁性材料吨毛利增幅最大的前三家公司是中科三环，大地雄和英洛华，磁性材料单位毛利增幅最大的三家公司是大地雄，宁波云升和中科三环为应对下游快速发展的需求，在建项目建设和R&D在磁性材料领域的投资加快2021年，磁性材料领域在建项目同比增长83%，R&D投资同比增长52%2022年Q1基金减持稀土永磁:2021年Q2，Q4基金增持稀土永磁，2021年Q3，2022年Q1减持其中，2022年减持Q1的前五家公司分别是北方稀土，横店东磁，金立永磁，和盛资源和五矿稀土，持有基金数量最多的前五家公司分别是北方稀土，金立永磁，和盛资源，中科三环和横店东磁Q2码头下游需求受疫情影响较大:自2022年3月以来，受疫情影响，下游生产放缓浙江，山西，北京，江西，内蒙古，广东等地的地磁材料企业由于订单减少或封闭管理，他们的产量减少了30%—60%，Q2的利润受到影响原因是Q2产品的价格预计将比上年增长约50—70%，但预计将比Q1下降约15%据此计算，我们预计Q2稀土磁材公司业绩同比增长40%左右，同比Q1下降10%左右伴随着疫情的缓解，预计稀土和磁材产业链将重回长期增长通道我们维持行业龙头市场的—A评级，建议重点关注上游北方稀土和磁环中的金立永磁和正海磁材风险:稀土下游需求增速不及预期，技术变革导致稀土消耗减少或替代，配额的发放超出预期，磁性材料产能集中释放导致阶段性供过于求