1年期LPR下调5个基点 有助带动实体经济融资成本下降

12月20日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布当日贷款市场报价利率:1年期LPR为3.8%，5年期以上LPR为4.65%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

《中国经营报》记者注意到，1年期品种报3.80%，较11月下调了5个基点；但5年期以上品种报4.65%，与上次持平。有统计显示，本月1年期LPR下降，为去年4月下降后，连续保持19个月不变之后的首次下降。

业界专家认为，本次1年期LPR报价下调，标志着利率市场化再进一步，也是货币政策传导效率提升的一个具体体现。此次LPR下调有助于引导金融机构继续下调贷款利率，进一步降低企业融资成本。

1年期LPR下调

对于1年期LPR的下调现象，北京大学光华管理学院副教授颜色对《中国经营报》记者表示:“近期降准使银行资金成本有所降低，降幅已经达到了足以调低1年期LPR报价5bp的水平，而以往也曾出现过降准后因银行资金成本降低而降低1年期LPR报价的情况。”

“12月MLF招标利率保持不变，但当月央行实施全面降准，叠加7月降准对降低银行成本的累积效应等因素，触发1年期LPR报价下调。”东方金诚首席宏观分析师王青也表示。

12月15日，央行续作1年期MLF，招标利率为2.95%，与上月持平。在王青看来，“这表明12月LPR报价的参考基础未发生变化。不过，12月15日央行全面降准0.5个百分点，可为银行每年降低资金成本约150亿元，而7月全面降准已为银行每年降低资金成本约130亿元。累积效应下，两次全面降准对银行降低成本效果明显，成为本月触发1年期LPR报价下调的一个直接原因。”

王青还进一步表示，本次全面降准之所以能够触发LPR下调，另一个重要原因是6月初存款利率自律上限确定方式做出调整，即由此前的“基准利率×倍数”改为“基准利率+基点”。

不过，记者注意到，虽然1年期LPR报价下调，但此次5年期LPR报价保持不变。受访专家认为，这主要源于当前“房住不炒”的房地产调控基调未发生改变。

中国银行研究院研究员梁斯12月20日接受《中国经营报》记者采访时说:“5年期LPR利率为中长期贷款定价基准，且主要以居民个人住房抵押贷款为主。此前中央经济工作会议再次强调‘坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位’。在‘房住不炒’的政策基调下，房地产市场不会贸然放松，利率不做调整属正常现象。”

颜色也持类似看法，5年期LPR利率主要绑定的是房地产利率，且本月5年期LPR报价是明年房贷利率的主要对标利率。我国依然坚持着房住不炒的原则，同时也并不希望再次出现过度依赖房地产以支撑经济增长的现象，因此5年期LPR并未进行调整。

有助降低综合融资成本

受访专家认为，LPR报价下调，将带动实体经济融资成本下降。

“LPR下调预示着逆周期调控力度将加码，以更好助力实体经济发展。”梁斯对记者分析表示。

因为在梁斯看来，“一方面，此次LPR下调有助于引导金融机构继续下调贷款利率，进一步降低企业融资成本，帮助企业稳健运行和加快恢复；另一方面，本月连续出现降准、降息，同时财政部也已向省级财政部门下达了2022年提前批专项债额度，宏观调控政策逆周期调节已开始全面发力，未来或将继续加码。但宏观调控政策在强化逆周期调节的同时也要同步做好跨周期调节，预计短期内不会出现连续降准、降息操作，要为后续留下政策空间，以实现短期稳增长和长期可持续发展之间的平衡。”

颜色也对记者表示，此次1年期LPR利率的降低有利于降低综合融资成本，对实体经济形成了有力支持。

王青还指出:“在我国当前的利率体系中，LPR报价属于市场利率范畴，但无疑具有很强的政策信号意义。本次1年期LPR报价下调，不仅会直接推动实体经济融资成本下降，同时也体现了在经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力背景下，货币政策正在及时加大逆周期调控力度，对稳定市场预期、缓解楼市下行压力、带动消费和投资修复性增长具有重要的信号作用。”

展望未来，王青表示，基于2022年稳增长政策将适度靠前发力的预期，预计明年上半年降准可能将会延续，也不排除小幅下调MLF利率的可能。由此，他预计2022年上半年LPR报价还有小幅下调的空间。