2022年4月，云南白药牵手上海医药的百亿增持已正式落地。

4月12日晚间，云南白药发布公告称，2021年购买上海医药集团股份有限公司非公开发行a股股票6.66亿股已完成，认购资金109.1亿元本次认购完成后，云南白药持有上海医药18.01%股份，成为上海医药第二大股东

上海医药募集的数百亿资金尚未全部使用公司在4月28日的公告中称，自2022年3月底以来，上海疫情得到严格控制，部分募集资金暂时闲置

一边是医药业务增长乏力的老品牌，一边是在R&D投资多年但急需资金的创新型医药公司云南白药与上海医药牵手后，两家公司将如何实现优势互补和产业协同

亿的募集资金将用于偿还债务和补充营运资金。

日前，上海医药披露2021年非公开发行a股股票报告书公司本次发行a股股票共计8.53亿股，全部向特定投资者非公开发行发行价格16.87元/股，募集资金总额139.75亿元，扣除发行费用后的募集资金净额139.32亿元

本次定增发行对象为上海医药控股股东上海SIIC的全资子公司上海坦东和战略投资者云南白药分别以现金30.65亿元和109.1亿元认购上海医药本次非公开发行的1.87亿股和6.66亿股，锁定期为36个月

在不考虑其他情况下，本次发行完成后，SIIC集团，上海SIIC，上海医药集团仍为上海医药的控股股东，上海SASAC仍为公司的实际控制人云南白药将持有上海医药6.66亿股，占比18.02%，成为上海医药第二大股东上海谭东持有上海医药1.87亿股，占比5.06%，为第五大股东

上海医药愿意以100亿元的增收计划引入云南白药，直接原因之一可能是公司逐年增加的债务压力和资金需求公开数据显示，2016年末至2021年末，上海医药短期贷款期末余额从96.28亿元增至225.15亿元，长期贷款期末余额从8.38亿元增至71.58亿元相应的，公司的资产负债率也从55.48%上升到了63.86%

同时，根据本次非公开发行方案，上海医药本次募集资金扣除相关发行费用后，将全部用于补充流动资金和偿还公司债务，其中30亿元用于偿还公司债务，其余全部用于补充流动资金。

但即使增加100亿元，上海医药可能仍难以彻底解决资金缺口问题日前，公司连续发布两则涉及债务融资的公告，包括余额不超过150亿元的各类短期债务融资产品和中长期债务融资产品，以及总面值不超过50亿元的公司债券，全部用于补充公司及子公司的流动资金和偿还债务

在资金缺口尚待解决的同时，上海医药仍在逐年加大新药研发力度2019年至2021年，公司R&D投资分别为15.09亿元，19.72亿元和25.03亿元，年均复合增长率为28.79%

牵手之后，我们将如何实现优势互补和产业协同。

2021年，云南白药实现营业总收入363.74亿元，同比增长11.09%，归母净利润28.04亿元，同比下滑49.17%，也是最近10年来首次下滑但主营业务利润的收缩并不是公司归母净利润同比下降的主要原因截至去年底，云南白药证券及基金投资公允价值变动损益为—19.29亿元，可以说是投资不佳对公司业绩的拖累

鉴于未来的证券投资计划，云南白药也不得不手软，称公司严格控制二级市场投资规模2022年，在董事会批准的额度内，公司将逐步减仓，不再继续增持

2021年年报显示，作为国内老牌中药企业，云南白药在医药，保健品，中药资源，医药物流四大业务板块分别实现营收60.1亿元，59亿元，9.5亿元，233.4亿元，但是，云南白药也有中药企业的通病，比如重销售，轻R&D，缺乏创新管道云南白药2021年在R&D投资3.31亿元，不到其总营业收入的1%

一边是医药业务增长乏力的老字号，一边是在R&D投资多年但急需资金的创新型医药公司云南白药与上海医药牵手后，将如何达到1+1大于2的效果

对于此次战略合作，上海医药表示，通过引入新的战略投资者，将进一步优化公司股权结构，进一步深化体制机制改革，为公司长远发展带来新动能同时，公司将基于自身丰富的中药资源，与云南白药充分挖掘双方在中药大健康领域的资源，品牌建设，渠道等优势，开展业务协作，共同打造中药大健康业务平台

云南白药表示，通过双方的战略合作，上市公司可以借助上海医药的优质平台和产业资源，进一步放大云南白药的规模，渠道和品牌优势，把握产业整合的重要机遇，扩大主营业务规模，拓展现有产业布局，提高整体经营效率未来双方在医药健康领域的广泛深入合作，有利于上市公司主营业务的持续稳定发展

虽然在战略合作初步启动的时刻，两家公司合作的具体措施尚不明确，但业内人士普遍认为，上海医药可以借助此次战略合作弥补其在零售领域的短板，而云南白药的入驻也可以解决上海医药上游原料的供应问题。

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