21年营收表现亮眼，公司在1Q22疫情压力下仍实现稳定增长21年公司实现营收4.9亿元，净利润1.18亿元，与业绩快报持平1 Q22 Q22收入4538万元，705万元归母，扣除701万元，在疫情压力下仍实现稳定增长考虑到新增医疗基建等需求驱动因素，我们小幅上调22—24年EPS至1.44/1.88/2.45元公司是国内领先的制药自动化设备，核心技术领先，手头订单充裕我们给予公司22年24x PE，对应目标价34.44元，维持买入评级21年规模效应明显1Q22依然重视R&D公司21年和1Q22年的毛利率，分别为42.3%和54.8%，同比—17.4/+1.7pct21年毛利率下降主要是因为移动医疗车项目毛利率低，收入贡献大201Q22和201q22销售，管理和R&D费用率分别为4.3%/4.4%/4.7%和8.9%/11.7%/12.3%，201q 22分别为—1.4/—1.5/—1.0%和+0.2/—1.5/+1.9%主业优势明显，进入发展快车道1)智慧药房:21年实现营收1.8亿元(yoy+8.2%)，保持稳定增长得益于优异的产品表现，截至4月22日末，公司业务已覆盖国内700余家医院，其中国内前50家医院覆盖率超过50%考虑到国内新基建热潮持续，叠加公司基层推广持续发力(21年公司首次实施区域总代理制度，已落地湖南，湖北，广东，贵州，安徽)，我们看好板块22年实现30%左右的收入增长，2)智能静态配送中心:21年营收5773万元(yoy+21.5%)，产品量持续增长伴随着国内医院提升静态配送效率需求的持续释放，叠加公司静态配送机器人产品差异化竞争力明显，我们看好22年分部收入实现50%以上的高速增长新兴业务百花齐放，想象空间不断扩大1)智慧零售药店:21年来，公司与高集，益丰，丁当，第一医药，人民等医药零售企业签订了合作协议我们猜测截止到1Q22，合作门店近15家，考虑到合作模式探索已近成熟，后续复制推广可能大幅提速，我们看好22年新增100家合作店2)湖北移动医疗车项目:该项目21年完成，合同总金额1.96亿元(含税)公司的G能力已经得到充分验证，我们看好公司有承接更多大单的可能性，3)发热门诊项目，医保自动发药机，急诊发药机等新项目进展顺利，看好伴随需求释放的增量贡献风险:新业务发展不达预期，研究进展不达预期，行业竞争加剧风险