中信证券认为，澳大利亚锂精矿产量连续两个季度下降，加剧了锂行业的供应紧张预计22季度锂精矿价格将飙升至5000美元/吨以上，这将导致中国锂盐企业利润空间收窄在成本的支撑下，锂的价格可能在2022年止跌建议关注天齐锂业，赣锋锂业，盐湖公司，永兴材料等锂资源自给率高

▍22q1 2q 1澳洲锂精矿产销量不及预期，加剧行业供应紧张。

受疫情引发的劳动力短缺和矿山品位下降影响，22Q1澳洲锂精矿折合6%Li2O品位产量为46.9万吨，环比下降0.4%，连续两个季度产量下降虽然自2021年以来，澳大利亚的锂矿物能源一直在增加，但Mt Marion和Mt Cattlin的锂精矿品位明显下降Pilbara Greenbushes项目受到生产干扰的困扰，产能扩张和攀升不及预期自2021年第四季度以来，澳大利亚锂精矿产量并未如期增加，锂行业供应紧张加剧

▍锂精矿在澳洲的销售价格持续飙升，预计22Q2将超过5000美元/吨。

2022年第一季度，澳大利亚锂矿平均售价达到2500美元/吨，比上季度增长约50%由于同期中国锂盐价格大幅上涨至50万元/吨，澳大利亚锂矿企业预计22Q2锂精矿销售价格将上涨至5000美元/吨以上，环比上涨100%日前，皮尔巴拉举行了2022年第一次锂精矿拍卖，最终成交价为5650美元/吨，相当于6% Li2O标准品位的锂精矿到岸价高达6250美元/吨

▍2023年，澳洲锂矿新增产能超过100万吨，但资源竞争更加激烈。

锂价的持续上涨刺激了澳大利亚锂矿的扩张伴随着22Q1新宣布的Mt Marion和Wodgina项目，预计到2023年澳大利亚锂矿的有效产能将比2022年增加100万吨由于上述项目2022年多处于产能爬坡阶段，且生产扰动频繁，预计锂精矿供应紧张局面短时间内难以缓解伴随着澳大利亚锂矿商不断加强产业链下游延伸，以及特斯拉，LG化学等公司抢夺矿山包销权，中国锂盐企业越来越难以保证原料供应

▍国内锂盐企业利润空间承压，在成本支撑下锂价下跌空间有限。

由于预计22Q2澳大利亚锂精矿价格将升至5000美元/吨以上，国内锂盐企业生产成本将升至40万元/吨二季度以来，国内锂价从高位回落，将导致国内锂盐企业利润空间收窄，22Q1可能成为采购锂精矿的锂盐企业的高利润点同时，由于锂精矿价格上涨带来的成本支撑，国内锂价下行空间有限，价格可能止跌回升

▍风险因素:

下游锂消费增长不及预期的风险，锂价跌幅超预期，国内锂企成本上升过快，导致利润空间收窄的风险。

▍投资策略:

受矿山品位下降，生产扰动，产能攀升等因素制约，澳大利亚锂矿供应增长不及预期预计2022年二季度锂精矿价格将上涨至5000美元/吨以上，带动国内锂盐生产成本达到40万元/吨采购锂精矿的国内企业利润空间将明显收窄，在成本支撑下，锂价下跌空间有限，或于2022年止跌锂精矿价格的上涨，使得锂原料保障的重要性不断提高建议关注锂资源自给率较高的企业，如天齐锂业，赣锋锂业，盐湖股份，永兴材料，荣杰股份等